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八項規定 改變中國

十九大報告指出,全面從嚴治黨永遠在路上。一個政黨,一個政權,其前途命運取決于人心向背。人民群眾反對什么、痛恨什么,我們就要堅決防范和糾正什么。(來源:12月8日,新華社) 十八大以來,黨中央堅定不移全面從嚴治黨,全黨理想信念更加堅定、黨性更加堅強,黨和國家的各項事業發展有了更加堅強政治保證。但黨面臨執政環境的復雜性和復雜性,黨內的思想、組織和作風不純等突出問題。實踐證明,管黨治黨,關系黨國家民族前途命運,必須下更大決心、勇氣、氣力抓緊抓好。 5年前,《八項規定》出臺,全面從嚴治黨由此“破題”,開啟了一場正風肅紀、激濁揚清、刷新吏治的作風之變。5年后,當初僅僅600余字之規定,卻扭轉著時代風氣的深刻變化,使黨風政風煥然一新;而今,它仍具有強大的威懾力,依然是全面從嚴治黨的重要手段,只憑這一點,它已遠超當初許眾人預期;而且,當時認為公款吃喝等中國官場的“老大難”問題,竟然出現如此顯著改善。 作風建設,成績斐然。5年來,黨中央以身作則,率先垂范,身體力行,把八項規定作為作風建設切入點,把全面從嚴治黨為突破口,緊盯重要節點,從件件具體問題抓起,堅決杜絕“節日腐敗”。截至今年10月,全國累查處超19.32萬起,處理超26.3人,黨政紀處分超14.5萬人,真是累累碩果,成績卓著,體現了黨中央全面從嚴治黨和狠抓作風建設的堅定決心與毅力。 這5年來,具體到各地,也都交出了作風建設滿意“答卷”。一開始就堅持問題導向,從具體的、細小的問題抓,從月餅、粽子等“小事小節”入手,狠剎“四風”。截至今年10月,全國查處違規公款吃喝等三類突出問題共超4.55起。其中,在2013和2014年占68.6%;2015年占17.1%;2016年占10.8%;2017年僅占3.5%。顯然看出,違紀存量和增量在大幅度減少,這更足以證明:八項規定,改變中國。 作風建設永遠在路上。創新監督手段,充分利用互聯網、新媒體和新技術,大大拓寬監督渠道,相信群眾,依靠群眾,形成群眾監督的濃厚氛圍;“八項規定”修改實施細則,著重對改進調查研究等方面內容,作了全面規范、細化和完善;中紀委推出八項規定精神“表情包”接地氣,換新天。十八大以來,中央十二輪巡視和各級巡視巡察均把作為重要監督內容和監督手段逐漸固化為制度,構筑成反腐“天羅地網”,讓隱變“四風”無處藏身。 八項規定,改變中國。只有將八項規定深入人心,徹底轉變工作作風,提高干部效率,把好方針政策落到實處,才能不斷推動黨的事業前進,得到群眾的擁護,中國的明天才會希望。才能讓百姓感受到了實實在在的變化,不斷深入人心,人民滿意,世界關注,“八項規定”精神牢牢扎根中國大地,讓中國政治生態煥然一新。

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5G商用加速,行業有哪些新機遇

日期: 2020-01-06 13:15:06    來源: 財新網   
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  【財新網】(專欄作家 李湛 特約作者 鄭漢林)摘要:全球范圍內5G應用持續推進,產業鏈多板塊顯著受益。5G對于驅動經濟社會數字化轉型具有重要意義,具有極大的經濟產出價值。2019年以來,全球范圍內均加速推進5G布局。隨著各國加快推進5G發展,預計2020年5G建設有望提速。隨著5G建設與應用,網絡設備、終端設備以及信息服務應用等板塊將顯著受益。

  5G基站建設步入高峰期,通信網絡設備景氣度提升。根據運營商以往資本開支經驗,預計2020年開始國內三家運營商資本開支有望實現回升,5G建設步入高峰期,網絡設備景氣度將顯著提升,5G基站建設有望放量。隨著5G基站建設步入高峰期,基站設備、射頻器件、通信設備用PCB以及高速光模塊等市場需求有望大幅增加,看好行業空間擴張。

  5G手機換機潮或于2020年開啟,終端設備行業有望迎來新一輪成長周期。目前,大部分手機品牌廠商均推出了5G旗艦機型。2020年,5G智能手機價格有望下沉至1000-2000元區間內。隨著5G手機價格下降,5G手機出貨量有望快速增加,5G手機滲透率或好于預期。隨著5G手機出貨量增加,將驅動手機天線、射頻前端以及散熱材料等行業發展,市場規模有望快速增長。此外,TWS爆發式增長,隨著安卓陣營擴容,預計2020年仍可持續增長。

  應用端發展值得期待但落地尚需時日,長期可關注物聯網、云游戲、VR/AR、車聯網等應用領域。5G有增強移動寬帶(eMBB)、超高可靠低時延(uRLLC)、海量機器類通信(mMTC)等三大應用場景,可廣泛應用于生產和消費之中,促進生產效率提升和消費品質升級,未來應用市場空間廣闊,長遠發展值得期待。然而,目前5G基礎設施仍有待進一步建設,且5G終端設備滲透率也需要進一步提升,5G應用落地驅動相關企業業績增長仍需時日。在5G應用領域中,物聯網為核心重點領域,未來發展潛力巨大。此外,云游戲、VR/AR、車聯網等5G消費端應用場景有望率先落地發展,看好行業未來成長性。

全球范圍內5G應用規模持續擴大,產業鏈多板塊顯著受益

  1. 5G驅動經濟社會數字化轉型,經濟產出價值巨大

  5G在生產、生活中可廣泛應用,驅動經濟社會數字化轉型。5G、云計算、大數據、人工智能和虛擬增強現實等技術深度融合,將驅動人類社會進入到萬物互聯時代。在這樣的背景下,5G依靠高可靠性、高速率、低時延、超大帶寬等優勢,將廣泛應用于超清/3D視頻、浸入式游戲、VR/AR、智能家居、智慧城市、車聯網、移動醫療等生活消費場景和工業物聯網、工業自動化等工業生產場景,推動經濟發展和社會生活向數字化轉型,提升生活品質和工業生產效率。

  5G經濟產出價值巨大,行業有望維持高景氣度。根據中國信通院出版的《5G經濟社會影響力白皮書》測算的數據,2030年,在直接貢獻方面,5G將帶動的總產出、經濟增加值、就業機會分別為6.3萬億元、2.9萬億元和800萬個;在間接貢獻方面,5G將帶動的總產出、經濟增加值、就業機會分別為10.6萬億元、3.6萬億元和1150萬個。在當前階段,國內5G基礎設施建設、應用仍處于發展初期,建設高峰期有望在2020-2022之間到來,而應用終端推廣和應用場景進一步成熟尚需時日。因而,未來5G建設投資和需求增長具備較大的增長空間,行業有望保持高景氣度。

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  2.全球范圍內5G逐步推廣應用,2020年5G建設有望提速

  全球范圍內超300家運營商進行5G投資,5G推廣應用逐步展開。GSA數據顯示,截止到2019年10月,全球有321家運營商正在103個國家進行5G投資建設,其中46家已經推出商用服務。

  預計2020年5G建設有望提速,看好行業市場空間加速擴張。隨著5G市場需求持續釋放以及各國在5G建設發展上的競爭,疊加5G技術趨于成熟,預計2020年全球范圍內5G建設速度將有所加快,行業市場空間有望加速擴張。

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  3.中國5G商用啟動,產業鏈多板塊顯著受益

  中國5G商用啟動,目前在全球范圍內已處于領先水平。2019年6月6日,工信部向中國電信、中國移動、中國聯通以及中國廣電等四家公司頒發5G通信牌照,這標志著中國5G商用正式開啟。目前,中國5G建設已處于全球領先水平。

  政策發力持續推進5G發展,未來三年將是5G建設高峰期。近年來,國家陸續出臺相關政策推動5G建設發展,政策支持力度不斷加大。隨著國家政策大力支持5G建設發展,5G行業發展持續向好,且根據國家和各地的5G發展規劃內容,我們預計,未來三年將可能是5G建設投資的高峰期。

  中國5G應用市場空間廣闊,產業鏈多板塊未來發展向好。根據全球移動通信協會的數據,到2025年,全球5G用戶規模預計達13.6億,其中,中國5G用戶數量為4.54億,占比為33.38%。在龐大用戶基礎上,5G應用市場空間廣大,根據中國信通院預測,預計2020年,網絡設備和終端設備收入合計約4500億元,2030年,互聯網企業與5G相關的信息服務收入顯著增長,互聯網信息服務收入將達到2.6萬億元。從5G產業鏈來看,短期內,5G網絡設備和終端設備將直接受益于5G建設投資和應用推廣;長期內,基于5G開展的信息服務業務規模將持續擴大。

5G基站建設步入高峰期,通信網絡設備景氣度提升

  1.運營商資本開支有望大幅增加,5G建設步入高峰期

  各國加快5G布局,運營商資本開支有望大幅回升。2019年以來,全球多個國家(地區)加快布局5G。隨著各國加快5G布局,運營商資本開支有望大幅回升。根據OVUM預計,2022年全球運營商資本開支有望達到3550億美元,較2018年3120億美元增長13.78%。從國內情況來看,國內三家運營商資本開支有望在2019年觸底,并于2020年實現回升。在資本開支結構方面,國內三家運營商2019年無線側資本開支合計為1396億元,同比增長19%。此外,國內三家運營商還增加了5G投資預算,2019年5G總投資約為410億元,其中,中國移動為240億元,中國聯通為80億元,中國電信為90億元,中國移動和中國聯通較年初資本開支計劃有所提升。

  預計未來三年運營商資本開支將持續增加,5G建設步入高峰期。從運營商以往資本開支經驗來看,2009年國家頒布3G牌照,2010-2012年運營商資本開支持續增加;在2013年,國家頒布4G牌照后,運營商資本開支在2014-2015年間同樣快速增長。因而,可以預計,2020年開始國內三家運營商資本開支有望實現回升,5G建設步入高峰期,網絡設備側顯著受益。

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  2.通信網絡設備景氣度提升,基站設備類和傳輸設備類有望受益

  未來三年5G基站建設有望放量,通信網絡設備景氣度提升。隨著國內5G牌照發放,5G商用正式開啟,運營商用于5G建設的資本開支將有所增加。作為5G商用的基礎設施,基站建設在未來三年有望放量,這將使得網絡設備需求提振,行業景氣度提升,基站設備、射頻器件、通信設備用PCB和光模塊/光器件有望受益。

  5G基站設備量價齊升,行業市場空間持續擴張。由于5G工作頻段高,信號傳播過程中衰減相對較大,因而單個基站覆蓋范圍較小,這就使得基站建設數量增加。據測算,5 G宏基站建設數量有望達到450萬-500萬站,較4G基站增加1.4-1.6倍。同時,在5G網絡建設初期,基站建設主要以宏基站為主,后期隨著網絡深入部署,微基站和小基站數量將大幅增加。此外,5G建設初期單個基站的基站成本約50萬-60萬元,顯著大于4G基站設備成本。隨著5G基站設備量價齊升,預計5G投資中基站設備市場空間有望達到6000億元,基站設備類公司顯著受益。

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  5G基站射頻器件增加,天線、濾波器市場前景看好。由于5G基站數量增加,因而對應的射頻器件需求也將有所增加。在5G射頻器件中,天線和濾波器有望實現量價齊升,市場情景看好。天線方面,由于5G網絡采用Massive MIMO技術,而Massive MIMO技術要求天線以陣列的形式排列,可以達到128天線或256 天線,一般宏基站有3面天線,少數可能有6面天線,天線數量較4G時期大幅增加。同時,天線價格大幅增加。濾波器方面,濾波器用量與通道數相關,5G基站以64通道為主,數量較4G時期大幅增加。同時,部分基站設備商傾向于選擇陶瓷介質,而目前陶瓷介質濾波器供應緊缺,價格有望保持高位,量價齊升驅動市場空間擴張。

  基站架構重新構建,通信設備用 PCB用量和單價均有望提升。5G基站將RRU與天線合一為AAU,而這將大幅增加PCB使用面積。此外,由于5G基站天線系統的集成度要求高,為滿足隔離要求,需要采用多層PCB,同時還可能需要滿足高速率要求,這使得PCB單價也會有所上升。

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  高速光模塊需求增長,行業發展向好。5G承載網絡包括前傳(25G為主)、中傳(50G PAM4為主)、回傳(100G及以上)等三部分,所需光模塊速率逐步提高。由于5G大帶寬特性,高速光模塊是5G基站設備和傳輸設備的必備器件,高速光模塊器件需求有望大幅增長。

2020年5G手機換機潮開啟,終端設備行業迎來新一輪成長周期

  1.5G手機換機潮開啟,手機銷量有望重回增長態勢

  5G手機換機潮開啟,手機銷量增長快速。對比4G手機銷量的變化趨勢,可以預計隨著5G商用牌照發放,5G手機換機潮將逐步啟動。目前,5G手機出貨量保持快速增長態勢,根據中國信通院數據,2019年10月,5G手機出貨量為249.4萬部,環比增長401.81%。

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  5G手機推進進程加快,滲透率或好于市場預期。2019年以來,大部分手機廠商的主流旗艦機型均推出5G版本,部分廠商的5G機型價格下沉至2000-3000元區間內。12月10日,小米發布Redmi K30 5G智能手機,起售價為1999元,價格下探至1000-2000元區間內,5G智能手機下沉進度超預期。隨著5G手機價格逐步下降,5G手機出貨量增速有望進一步加快,2020年5G手機市場滲透率或好于預期。但值得注意的是,隨著5G智能手機價格加速下沉,產業鏈上游器件廠商的利潤空間可能會在一定程度上被壓縮,且這也可能會引發手機廠商之間的價格競爭,進而可能會進一步壓縮產業鏈上游器件廠商的利潤空間,使得產業鏈市場規模擴張不及預期。

  2.手機天線、射頻前端以及散熱材料迎來機遇,行業有望實現快速增長

  天線數量增加疊加價值提升,5G手機天線行業迎來快速增長階段。由于5G采用波束賦形技術,多天線陣列系統使得5G手機天線數量增加。此外,5G手機天線材質升級,有望從傳統的PI軟板轉為LCP軟板。5G手機天線量價齊升,行業有望實現快速增長。

  射頻前端價值量提升,市場規模有望快速增長。5G手機支持頻段數量增加,全網通的5G手機至少需要新增n77、n78和n79等頻段,同時雙連接、上行4X4MIMO和下行2X2 MIMO等技術的采用,這些將使得PA、濾波器等射頻前端器件使用量相應有所增加。且由于5G頻率較高,對射頻前端器件要求也相對更高,這些將會導致射頻前端設計和制造的復雜度提升,射頻前端價值量提升。根據 Yole Development 數據,預計2023手機射頻前端市場規模年將達到352億美元,CAGR +14%,未來市場規模有望實現快速增長。

  5G手機散熱要求提升驅動散熱器組件行業增長,均熱板成為5G手機散熱主要產品。由于5G手機設備集成度高,5G手機功耗較4G手機增加2倍以上,因而對手機材料的散熱處理技術提出了更高的性能要求。在當前5G手機的散熱方案中,均熱板作為未來解決手機散熱問題的新型產品,已逐步成為主流手機生產商的主要方案。隨著5G手機散熱要求提升,手機散熱器件行業將迎來快速增長期,根據Yole預測,2016-2022年智能手機散熱器件市場CAGR為26.1%,市場規模將達到35億美元。

  3. TWS爆發式增長,2020年預計持續增長可期

  AirPods銷量快速增長,引爆TWS市場。2017年,AirPods銷量約1500萬只,2018年近乎翻倍增長到2800萬只。2019年第二代AirPods推出,新款AirPods采用H1芯片,支持Siri語音助手,同時增加了無線充電版本,預計2019年銷量有望達到5000萬只,TWS市場景氣度持續。

  安卓TWS耳機快速增長,行業空間持續擴張。根據Counterpoint數據,目前,AirPods在TWS行業中出貨量占比達53%,處于行業絕對領先水平。隨著高通等芯片廠商藍牙低功耗方案推出,安卓TWS耳機快速增長。隨著安卓TWS耳機產品推出,TWS行業空間有望持續擴張,2020年行業有望保持快速增長態勢。

應用端落地尚需時日,長期可關注物聯網、云游戲、VR/AR、車聯網等應用領域

  1.應用端市場空間廣闊,但落地尚需時日

  5G應用包括三大應用場景,未來市場空間廣闊。5G包括增強移動寬帶(eMBB)、超高可靠低時延(uRLLC)、海量機器類通信(mMTC)等三大應用場景,業務主要特點為大帶寬、低時延、高可靠和海量連接。未來,5G技術將廣泛應用于生產和消費之中,促進生產效率提升和消費品質升級,未來應用市場空間廣闊。根據中國信通院測算,到2030年,在5G相關應用領域中,車聯網行業5G相關投入約120億元、工業領域約達2000億元、遠程醫療行業將達640億元、能源互聯網領域將超100億元。

  5G應用落地尚需時日,短期內可關注市場情緒驅動的投資機會。目前,5G基礎設施仍有待進一步建設,且5G終端設備滲透率也需要進一步提升,5G應用落地驅動相關企業業績增長仍需時日。短期來看,投資機會可能存在于一些主題概念推出活躍市場情緒,從而帶來一定的投資機會。

  2.物聯網為5G重點應用領域,長期發展值得期待

  物聯網為5G重點應用領域,未來發展潛力巨大。物聯網可在消費和工業生產中廣泛應用,是5G應用的核心領域,對于提高工業生產效率和促進消費品質升級具有重要意義,未來發展潛力巨大。根據麥肯錫數據,到2020年,物聯網設備數量將達到200億個,到2025年,物聯網九大應用每年的經濟價值可達3.9至11.1萬億美元。此外,根據工信部數據,中國物聯網產業規模已從2009年的1700億元增長至2016年超過9300億元,并預計2020年達到18300億元,期間CAGR+18%。

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  物聯網短期仍需進一步完善,長期發展值得期待。目前,物聯網仍存在技術不夠成熟、基礎設施不完備、終端產品設備滲透率低等短板,短期內還需要進一步發展。從長期來看,物聯網將對人類生活和工業生產進行重塑,給人類社會生活帶來巨大變化,未來長遠發展值得期待。

  感知、通信器件價值量較大,直接受益于物聯網基礎設施建設。物聯網高附加值部分主要集中于上游感知、通信器件和下游系統集成、軟件開發、解決方案設計等環節。當前階段,物聯網發展機遇可能更多的在于基礎設施建設方面,因而對于感知、通信器件的需求相對較大,連接/傳感等行業有望率先受益于物聯網的建設發展,短期內可能存有投資機會。

  3.云游戲、VR/AR、車聯網為5G消費端應用場景,未來有望率先發展

  國內外廠商加速布局云游戲,5G帶來發展新契機。近年來,谷歌、微軟、騰訊以及網易等國內外主要廠商均在加速布局云游戲。11月19日,谷歌云游戲服務平臺Google Stadia上線,首發游戲數量為22款,遠高于之前公布的數量。隨著5G應用發展,5G高帶寬、低時延的特性將驅動云游戲發展普及,云游戲行業迎來發展新契機。從短期來看,由于云游戲設備滲透率低、內容不夠全面以及5G設施相對不夠完善,難以有效地促進行業內公司業績提升,投資機會可能相對有限。但從長期來看,隨著未來云游戲設備滲透率提升以及內容不斷完善,行業具備充足的發展空間。

  5G使得VR/AR更為流暢,推動VR/AR加速普及。由于5G網絡具備高速率、低時延等特征,因而可以大幅提升VR/AR對移動性、低時延性的要求,顯著改善云服務訪問速度,提高用戶體驗,加快推進VR/AR普及。隨著VR/AR加速普及,VR/AR可廣泛應用于消費、商業和企業市場之中,VR/AR市場空間有望不斷擴張。根據ABI Research預測,到2025年AR和VR市場總額將達到2920億美元,其中AR為1510億美元,VR為1410億美元。

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  5G驅動傳統汽車行業變革,聯網汽車數量有望大幅增加。隨著5G技術趨于成熟,傳統汽車行業有望產生變革,汽車聯網將超越傳統的娛樂和輔助功能,成為道路安全和汽車革新的關鍵推動力,聯網汽車數量有望大幅增加,根據ABI Research預測,到2025年5G連接的汽車將達到5030萬輛。此外,通過為汽車和道路基礎設施提供大帶寬和低時延的網絡,5G能夠提供高階道路感知和精確導航服務,這將進一步打開車聯網市場空間。

投資策略

  2020年,5G商用進入加速期,5G建設、應用將穩步開展,產業鏈多板塊有望受益于這一過程,看好5G商用帶來的投資機會。具體而言,5G商用推廣可能會帶來以下三個方面的投資機會。

  運營商資本開支增加,通信網絡設備景氣度提升。2020年,運營商資本開支有望大幅增加,5G建設步入高峰期,通信網絡設備將顯著受益于5G基站建設,基站設備、射頻器件、通信用PCB、光模塊/光器件市場需求有望持續增長,短期內具備較好的投資機會。

  5G手機換機潮開啟,終端設備行業有望迎來新一輪成長周期。2020年,5G手機換機潮有望開啟,智能手機銷量有望重回增長態勢,終端設備行業有望迎來新一輪成長周期。隨著5G手機出貨量增加,手機天線、射頻前端、散熱材料市場需求有望大幅增加。此外,2020年TWS市場有望保持快速增長態勢,市場前景持續看好。

  5G應用有望逐步落地,行業發展趨勢向好。目前,5G基礎設施仍需進一步完善,且終端設備滲透率仍有待進一步提升,短期內5G應用可能難以真正有效驅動行業內相關企業業績增長。然而,從長期來看,5G應用落地將促進生活品質升級和生產效率提升,市場空間廣闊。在5G應用領域中,物聯網、云游戲、VR/AR、車聯網等領域市場空間相對較大,且有望率先落地,看好上述領域發展趨勢向好。

  風險提示:5G推進不及預期,運營商資本開支不及預期,終端應用發展不及預期,中美貿易爭端加劇。

  李湛為中山證券首席經濟學家、研究所所長,鄭漢林為中山證券研究所實習生

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